Помалите компании во Европа стануваат популарен избор за инвеститорите кои сакаат да ги заштитат своите портфолија од последиците на царините и зајакнувањето на еврото, додека поевтиното финансирање и очекувањата за поголема владина потрошувачка ја зголемуваат довербата во економските изгледи.

Поради тоа што помалите компании се фокусирани главно на домашниот пазар, тие се помалку подложни на давачки за прекугранична трговија и помалку изложени на флуктуации на курсот на еврото, кој го прави извозот поскап.

Индексите STOXX Europe за мали (.SCXP) и средни (.MCXP) компании се зголемени за 9%, односно 11% оваа година, надминувајќи го индексот за големи компании (.LCXP), кој има пораст од само 7%.

Американскиот претседател Доналд Трамп постигна неколку трговски договори со глобални партнери откако во април објави глобални царини, од кои најзначаен е оној со Јапонија неделава. Но, сè уште нема договор со Европската Унија, а рокот 1 август се приближува. Во средата кружеше шпекулација за 15% царина на производи од ЕУ, која брзо беше демантирана од Белата куќа.

„Една од предностите на малите компании е што се поизолирани географски,“ рече Ингмар Шефер, портфолио менаџер во Van Lanschot Kempen. „Што и да се случи со американските царини, локалната компанија нема да биде погодена колку глобален играч во истата индустрија.“

Анализа на Goldman Sachs покажува дека компаниите во STOXX large-cap индексот остваруваат околу 35% од приходите во Европа, додека кај малите и средни компании тој удел е 60%.

Ова помогна да се надомести посилното евро. Валутата порасна за над 12% во 2025 година и достигна околу 1,17 долари, спротивно на предвидувањата по објавата на царините на 2 април („Денот на ослободувањето“), кога се очекуваше дека може да падне до паритет со доларот. Но, инвеститорите се повлекоа од американски средства.

Некои аналитичари сега предвидуваат дека еврото ќе достигне 1,20 долари, што би било пречка за големите компании со меѓународно изложување, но предност за помалите фирми.

„Досега, пристапот кон Европа беше да се инвестираат средства во компании кои остваруваат голем дел од приходите во САД или Азија, особено преку луксузниот сектор,“ рече Хари Иствуд, директор за инвестиции во Artemis Investment Management. „Но, ‘Денот на ослободувањето’ ја наруши глобалната трговска рамнотежа и малите и средни компании станаа многу поинтересни, токму поради нивната изолација.“

РАЗЛИКАТА ВО ЦЕНИ СЕ НАМАЛУВА

Историски гледано, малите компании обично се тргуваа по повисоки проценки од големите, бидејќи покажуваа повисоки стапки на раст. Но, ова се смени во 2023 и 2024 година, кога инфлацијата порасна, а Европската централна банка ги зголеми каматните стапки, што доведе до тоа малите компании да се тргуваат со попуст во однос на големите.

Во март оваа година, малите компании се тргуваа со рекорден попуст од 11%, но оттогаш тој попуст се намалува.

Индексот за мали компании во STOXX сега се тргува по 13,4 пати од очекуваните заработки, што е под нивото од 14,3 пати кај големите компании — разлика од 6,5%.

„Досега, повеќето инвеститори имаа помала доверба во заработките на малите компании, затоа се тргуваа со попуст“, рече Дејвид Волтон, фонд менаџер во Marlborough. „Но, изминатиов месец гледаме благ пораст на довербата, што ја поттикнува сегашната добивка.“

Според податоци на Lipper, европските мали и средни компании бележат нето-приливи на средства веќе 10 недели по ред — најдолга таква серија од 2021 година.

Германија, најголемата економија во еврозоната, објави голем пакет на јавна потрошувачка, додека ЕЦБ започна со намалување на каматите. И двете мерки можат да ја поттикнат економијата по години на слаб раст.

Индексот SDAX за мали компании во Германија порасна речиси 20% од федералните избори во февруари, додека водечкиот индекс DAX порасна за 8,4% во истиот период.

„Кога ги гледаме следните 12 месеци, сметаме дека дефинитивно може да се случи повторна ревалоризација на малите компании во однос на големите,“ рече Шефер од Van Lanschot Kempen.